导读：

1、谈接班人：阿贝尔在各方面都做好了担任伯克希尔哈CEO的准备；将建议董事会在年底前任命阿贝尔为公司CEO。

2、谈关税问题：美国应该寻求与世界其他国家进行贸易，贸易不应该被当成武器。

3、谈美国财政政策：美国的财政问题令我害怕，但这也不是美国独有的问题。

4、谈美股大幅波动：与历史上的大崩盘相比，过去几十天的下跌根本不算什么。

5、谈人工智能：我不会把所有的东西绕着AI进行投资和发展；如果AI里面有选择的话，应该让（伯克希尔副董事长）阿吉特·贾恩来选择。

6、谈日本市场：不会卖掉任何日本股票，现在不会未来10年内也不会。

7、谈现金储备：我之所以赚了很多钱，是因为从未全仓投资。

8、谈出手时机：明天就出现机会的可能性微乎其微，但五年内发生的概率并不低。

9、给年轻人的建议：应该和比你优秀的人在一起；要做自己喜欢的工作，不要太担心一开始的薪水是多少。

10、称赞苹果CEO库克：说来有点难为情，库克为伯克希尔赚的钱，比我为伯克希尔赚的还多。

正文：

北京时间5月3日晚21:00，一年一度的伯克希尔股东大会在美国小镇奥马哈重磅开幕。出席今年伯克希尔股东大会的嘉宾包括巴菲特和其两位副手——格雷格·阿贝尔和阿吉特·贾恩。此外，在今年的伯克希尔股东大会上，苹果CEO蒂姆·库克等商界大佬也现身大会现场。

在股东大会上，94岁的“股神”巴菲特先后谈到了辞任伯克希尔CEO、接班人、关税战、美国财政赤字、美股大幅波动、AI投资、现金储备、投资日本等热点问题。腾讯财经进行了全程中英双语视频直播。

以下是2025巴菲特股东大会问答实录：

第1问：在2003年的未来期刊当中，您说进口的证书对于贸易的赤字是有限的。基本上您认为到目前为止这个关税已经改变了，贸易上的障碍也有所改变，您认为进口的凭证是不是跟关税有什么不一样呢？

沃伦·巴菲特：我认为进口的证书是非常独特的，因为它的目标是要平衡进出口，贸易上的赤字就不会成长得这么多，也不会在不知道的情况下增长太多，我还记得当时我们是在帮助第三世界的国家，而且有很多地方需要赶上发达的国家，这些证书的设计就是希望能够平衡贸易。

我想我们可以做出非常好的论断，也就是说比较平衡的贸易对于这个世界来讲会是更好的。换句话说当时会对戛纳，还有他们做的咖啡交易，比如说哥伦比亚之间对他们来讲是比较好的平衡。在一段时间之后，这个行业从原来农业的国家，本来是一无所有的国家变成是一个农业的国家。我们美国以前是一个还没有存在的国家，后来我们成为一个非常重要的工业国家，我个人的看法是这个样子的。

我们现在所累计的赤字是越来越多，因为债务越来越多，根据这些国家来讲。所以我设计出了这一个进口的证书，查理认为这个是有一点卢比哥德堡游戏的感觉，一个推着一个才能成立，是有一点独特的。但是我觉得这个贸易有可能算是一种贸易战，但是毫无疑问的贸易，它有可能会造成不好的事情发生。贸易大家对它的态度也很重要，在美国提出来的态度是大家尽最大的能力提出更大的诚意做这件事情，大家各尽所能。一开始我们的想法是这样的，我们在最厉害的地方制造烟草或者是棉花，这是250年的事情，我们希望全世界都是非常富庶的。这当中有8个国家持有核武器，其中有一些国家并不是非常稳定的，所以如果我们要设计的国家会说我们是胜利的，我们是胜利的国家，我想这里不适当的。让其他的几个国家羡慕你们，这是不合适的。

所以我认为这个进口的证书想法当时是没有成功的，当时的确我多印制了几个副本，但是没有人需要，如果你需要的话，你写信到我办公室我会寄几份给你。我的看法是贸易不能被当成武器使用，美国我们已经胜利了，一开始是一无所有的国家，后来变成一个非常重要的国家，我个人认为如果有70多亿人他们的生活不是很好，但是其他的三亿多人要想办法能够脱离困境，这是不适当的情境，我不认为这是正确的事情，也不够聪明。如果这个世界愈加富庶的话，只要不是在别人的牺牲下，我们会感觉更好、更安全的，小孩也会感觉更加安全。但是你不要以为说因为这样的关系，入口的证书就会记录着一个富庶国家的记录本里面。

第2问：早上好，我来自中国香港，沃伦·巴菲特先生还有查理·芒格，你们两个在日本过去5到6年做的投资非常好，但是最近日本的CPI大概是3%，与它的2%目标距离并不是很远。日本的银行非常想要提高利率，ECB还有其他重要的银行想要删减这个利率。您认为日本银行增加利率的做法是正确的吗？如果增加利率是不想让你在日本的股票进行投资吗？或者您会考虑把目前的利润降低，卖掉股票实现你的利率吗？感谢您每年安排这样的活动，最后我要祝你健康，也希望你能够继续保持你的这些股票，股东会议。

沃伦·巴菲特：我也希望日本将来会表现得很好，就像你刚刚对我的祝福是一样的，我们深信在经济上面的行动是非常正确的，这个是非常重要的一件事情，而且这个是非常动人的故事，我想大概是6年前，你刚才也提到了，之前我不过是在看一本手册。里面大概有两到三千家日本的公司，现在这个手册字迹太小，我已经看不到了。这里面有5家贸易公司，是日本的。当时他们的价格卖得非常低，非常荒唐。后来我在经过一年当中就考虑一下，看得越多，我就认为越来越喜欢这5家公司，最后我们觉得他的价格非常激进，是我们想要的价格，所以我们就告诉这家公司，我们希望在没有他们的许可之下就采买他们的股票。最近我们说你们买股票的限制是不是可以放宽？

我可以这样告诉大家的，在未来50年我们希望公司是由他经营的，但是我们不会卖这些股票的，我的意思是说，日本的这些公司经营的历史记录是非常优秀的。Tim Cook我会这样告诉你的，在有关于iPhone在美国以外其他的国家也是卖得相当好。美国运通银行卡也会告诉你他们的产品在日本卖得很好，可口可乐也会告诉你说在日本的投资和交易非常好。他们国家销售的习性跟其他的民主国家非常不一样，日本到目前为止一直以来就是比较喜欢喝这些饮料，所以在这个地方整个分销系统是非常优秀的。而且我们认为在过去这5家公司的表现是非常优秀的，过去一两年主要都是跟格雷格·阿贝尔进行沟通，所以格雷格·阿贝尔是属于比较大都会的人士，他的习性跟我不一样。你跟这5家公司的代表碰面过几次？

格雷格·阿贝尔：一年至少会开会一两次，这5家公司每一家都是非常好的投资，这些持股的部分我们会继续持有他们的股份，我认为我们跟他们的关系非常好，我们会跟他们有非常好的贸易行动，我们想在全球环节来讲，这几家公司还有非常好的机会，所以我会跟他们继续进行这样的工作。

沃伦·巴菲特：不仅是长期的关系，同时他们的习惯以及文化也是跟我们不一样，对于进行业务的方法在全世界他们进行的方式也有所不同。所以我们现在并不会有任何的打算，开始进行短期的改变，这是我们现在的想法。因为我觉得他们现在做得是非常成功的，这也是挺公平的一种想法。所以我想我94岁到今天为止还是可以跟你这么说的，我们应该欢呼、鼓掌好吗？

我想我们不会立刻卖掉任何日本的股票，现在不会发生，也不会发生在以后的十年之中。因为我觉得这些东西有的时候涵盖了全世界很多结果，而且有5个不同的交易公司，我们感觉偶尔会找到一些比较大的公司，或者是任何的个人独立公司，也许会有一些某种方式能够得到某些的帮助，但是不管怎么讲，我们还会扩展我们的关系。我们已经进入这个市场，投资了200亿的投资在这个市场，我希望我当时投资了1000亿，不是200亿，这是我的感觉，如此的投资我们已经有了。当然我们现在还有一些不太好的绩效，但是我不知道这些如果有不良的绩效我们要怎么样立刻解决，就像查理以前常常告诉我的，如果你有问题，这些问题对我们是有益处的，你只要不断理解、倾听，然后进行行动，至少你已经了解了这个问题。

格雷格·阿贝尔：这个问题您刚刚已经讲到了一些核心，所以现在肯定我也同意您的讲法，沃伦先生，这些都是非常好的机会，都是长期能够持仓的机会。

沃伦·巴菲特：没错，我们已经得到了相应的机会，现在还是有现金的头寸，所以我们一天到晚在这里喝可口可乐，但是在那边他们有的时候喝的一个东西叫作乔治亚咖啡，他们现在还没有喝这种樱桃的可口可乐，但是他们也不可能叫我去喝他们的乔治亚咖啡，我们中间的关系还是完美的。

有的时候两家公司他们有自己作业的方法，或者有些人有上千种不同的方式，所以这是让人觉得非常惊喜的事情，而且每一家公司在作业的时候还是要翻到下一页的，所以每一页都有它的重要性。每一页上面可能都会提供一个最重要的因素，而且会带给我们投资方最好的一个配方。所以每一页您都必须仔细读，仔细看，告诉我在每一页之中你找到了怎么样的精髓，告诉他们你发现了什么？

第3问：这是来自纽约的问题，今天伯克希尔有大概3000亿的现金，而且在短期投资上面占了27%，在过去25年之中都是占了13%的现金头寸。筹集现金决定是一种对于高市场深度风险的策略。今天您是不是能对现金部署上面能够有更好、更顺利的，提供灵活性？您现在有没有看到在近期对于这些现金会有怎么样配置的方式？

沃伦·巴菲特：目前我还是会持有保留的态度，我现在不会做任何的举措。当然现在格雷格如果看得好，由他做决定，任何的事情已经到了边缘，我会再次重新考虑，当然现在现金的数量是你们讲得都对，是非常多的。所以我们之前的时候花掉了100亿，而且是没有多久之前。当然我们以前也曾经花过1000亿的情况，这些决定是我们必须做决策的时候做的。当某些事情提供给我们了，而且我觉得是有道理的。或者我们了解了这些提供出来的是非常好的、有价值的。我们不会担心失掉这些投资，这就是我们要做决定的事情，现在有一些问题投资在业务上面的事情，有的时候您不是每一天都是以这种经典的想法来做的。而且好的机会不是每一天都会出现的，当然我们现在有长期的记录显示出来，我们都是在投资的时候做了非常谨慎的考虑。在过去80年当中，我们交易了有1600万次了。所以我觉得必须是让我们觉得非常有吸引性的。

我们在经营，或者是除以这些数字的时候，不是每一天都看到有同样的期待。我们在经营业务的时候也是非常的，把握机会的这种状态。查理常常跟我讲，你就是一手监管了太多的事情，所以我觉得我这一辈子里面只有5件事情，我们最后还是会这么做。我们也情愿，如果现在有3350亿的时候，我也希望我能够找到一些真正的珍宝，也许我可以在某一些情况之下，比如说投资500亿，而且这500亿是不是真正能够对我们的业务进行作用的。

我们也不想完完全全所有的时间里面都进行全方位的投资。我们认为不正确，或者是适当的投资实际上会影响到我们这些被动投资者的利益，我们在做决策的时候，进行更多业务的时候要做得更好。如果说你现在告诉我，我必须去投资，因为我们的钱已经太多了。我想我可以告诉大家，每一年大约有400亿现金会进来，我们开始先从3350亿，但是你告诉我，如果我非得每一次都要投资500亿，每一年都这么投资的话，这是一个最愚蠢的事情，这些事情并不是所有投资的情况，或者是我们投资的行为，所以这些事情如果是非常好，而且找到让我觉得非常优良投资机会的时候，现在很多人其实并不知道市场上面的趋势，我们不断进行讨论。

比如说今天的业务会成为怎么样，明天会怎么样，或者是下个礼拜，下个月你要怎么样花掉现在的现金都不知道，当然我会不断开始进行倾听，但是你要听出这些玄机并不是那么容易。而且如果你听了一些不好的东西，也是没有任何价值的。所以在这里我可以告诉大家，透过我们在讲到的，比如说在日本的账本里面我也读不懂他们写的是什么。在寻找珍宝的路途之中，你不见得什么时候会找到最好的珍宝，但是有的时候你会找到，也许在五年之内你就找到了，也许五十年都找不到。所以我想这些有大部分的一些投资，比如说一些公司上市了你都看到爆炸性的发展，但是我可以告诉大家，我们现在有了现金，也许不会马上发生，也不会明天就把这些钱给投进去了，但是在以后五年之中可能会发生，或者是我可以告诉大家，也许15年。所以这个中间有的时候真的是好像海底捞针一样，不见到你会看到这样的状况。

所以我以前常常会跟查理讲，我们是不是可以变个性，女人的观点比我们更敏锐。他说他虽然是一个男性，但是他还是做得挺好的。

第4问：你好，我姓韩，来自中国，我现在是在加拿大工作，这是我第八次来到伯克希尔的股东年度大会，对于房地产，您觉得在全球不确定的情况下，我们的未来要怎么面对？怎么面对现在在整个世界环境上的一些挑战？

沃伦·巴菲特：谢谢您，您今天讲到房地产，我觉得这个是比股票更艰苦的，比如说你要怎么样跟它们沟通、交谈，怎么样溢价，这个牵扯的人太多了，业务是谁。房地产来讲更不容易，而且有的时候你要再讲到，能够得到好的价钱，有的时候并不是太容易的。而且这个中间的变数实在是太多了。

查理当初也做了很多的房地产交易，而且他非常喜爱做房地产的交易。所以在他的一生之中，他做的房地产交易是非常多的，但是他在玩的游戏等于是非常有趣的一种游戏。而且他从21岁的时候就开始做了这样的决定。他觉得他自己也许要完完全全是在做股票，或者他要全心全意投入到其他的业务之中。所以这个中间我想你讲到选择股票的话，在每一秒钟都有选择的机会，在美国都可以找到股票，而且有更多机会呈现在这个股票本身的。所以证券市场跟房地产比较的话，我想还是有更多的机会。

但是，你再讲到做房地产的交易，也许你今天跟他们交易的人是一个单一的个体，有的时候是大的，所有的人口，还有业主都是不一定的。我想在纽约的股票市场上来讲，这个中间有上几十亿的金钱每天都在交易，而且有很多不知名的人也在参与到这些市场之中，每五个人当中你有看到交易的数字是不可限量的。但是在房地产，当你在开始进行交易的时候，也许今天是一个非常大的一笔交易，你能够到另外一个阶段，但是我的意思是说，人们开始进行商议的时候，这个中间有许多作战的游戏必须顾全到。我们也做了几场房地产的交易，比如说2008年跟2009年的时候，我希望你能够进行比较，以最具智慧，而且是能够比做证券上面更有智慧的方式进行交易。

假设说有人想卖2万股的伯克希尔股票，只要价格可以的话，5秒钟之内就可以成交了。所以，如果我问你说，你要不要让你的女儿去结婚？其实如果说女儿对象很好的话，结婚没有问题。但是股票的话，因为他们可能在交易的时候用电话或者是其他的方式进行记录，所以我们什么都可以谈，都可以交易。在完成这个比率上来讲，如果是股票来上，你可以谈个会议，谈谈价格，如果可以的话就可以成交了。但是如果房地产可能要很久的一段时间才能够交易成功，对于我这样一个90几岁的老人家来讲，如果一谈判就好几年，这是非常有意思的一段时间了。

对人来讲，我们有一种能力，在面对非常大的失败的时候，我们可以回到1960年代的时候，有一个行业，有一个人想要改变一个世界，这个是在加州的一个城市发生的事情。当时他是达到事业的巅峰了，在建筑业上面遇到很大的问题，通常银行并不愿意承认当时发生这样的错误，但是你要经过一个非常疼痛的一段时间才能够完成这种交易。所以他们一定要进行重组，马斯克大概是三年前，现在twitter现在变成X了，三年前他开始进行交易，当时必须各方加入才能够完成行动。这样一笔交易是数百亿美元的交易额，我这样讲下去就破坏大家的心情了，就到这边打住了。

第5问：这是来自旧金山的提问，要问沃伦·巴菲特和阿吉特·贾恩，现在AI的能力越来越高，要阐释得越来越困难，您觉得对于保险业的能力有什么影响呢？你在评估还有转变上面有什么影响呢？还有在资本的配置上面要怎么样进行配置呢？

沃伦·巴菲特：Becky，现在阿吉特·贾恩他的IQ比我多出100多点，所以我让他回来好了。

阿吉特·贾恩：我的脑袋非常清楚地相信，AI将会是改变游戏规则的工具，我们要改变我们做事的方式评估风险，帮这个风险进行评价，我这么说完之后还是要告诉你们，我个人非常相信，我们花很多的时间还有钱，想要追求下一个非常时尚的东西。但是我们不是第一个能够移动山脉的公司，我们的方法就是先等候看事情已经非常清楚再采取行动，现在在这种个别的公司如果开始使用AI的话，他们会遇到一些想办法要解决的问题。但是我们还没有投入很多的精力追求AI这件事情，我认为我想到时候，我们做好准备，到时候只要有这个机会的话，我马上就会跳入，开始进行投资。

沃伦·巴菲特：我可以再补充一下，我不会把所有的东西绕着AI进行投资和发展，这是由阿吉特·贾恩决定的，但是如果你给我选择的话，我们有1000多亿的金额在这个地方，我们会投资在保险业里面，谈到意外保险里面有选择，如果AI里面有选择的话，应该让阿吉特·贾恩来选择，将来阿吉特·贾恩的时刻到了。这个我可不是在开玩笑的。

第6问：我是芝加哥来的人，感谢你，银行高管们帮我们准备这样的会议，而且帮我们准备了一个非常多元化的人在一个屋檐之下大家进行开会。伯克希尔旗下有很多公司，你买的一家公司是我们芝加哥的公司，他们是卖热狗的，您当时怎么会知道这家公司合适放到你们公司的组合里头呢？

沃伦·巴菲特：这个你要问格雷格·阿贝尔。这个我一点都不知道，也许他当时是在我没有看到的时候他偷偷买下来的。

格雷格·阿贝尔：我可能要打电话找一个朋友回答这个问题。

沃伦·巴菲特：我们的旗下有很多公司，但是可能是子公司下面的子公司，但是我并不是完全知道，对这个我可能就有点熟悉了。而且我们芝加哥有很多公司，透过Marvin这是非常好的机会，我们累积了非常多优异的公司，这是在我们公司之下非常多组合的公司。我也有看到他们的财报，大概我们公司有50到60家的公司，每个月我看到是50家到60家公司的财报，以Marvin来讲旗下就有100多家公司，这家公司本身的创建是由Jasper所创建的。这是他们两个兄弟创建下来的，这是非常棒的一家公司，他旗下是非常多元化的公司，这个是伯克希尔旗下的公司。

我们认为这样的运作是可行的，Jasper是非常有意思的人，非常优秀的男士，他们家族旗下有很多的企业。在1954年联邦的税务法有所改变了，这是极端的改变，所以在美国来讲，对我来讲是非常大的打击。当时我在哥伦比亚，还在读JK的《税务法》，忽然这一年是非常重大的改变，就像在1986年代一样，所以你可以看得到，最近这几个例子是非常重要的。

当时有一家公司叫作Rockwood chocolate，来自纽约的伯克利这个地方，有些人买巧克力之后回家做饼干了。后来他们发现里面使用的可可粉就卖得价格很高，因为当时它的每一镑是5分每美元，后来他的价格有点改变了，这家卖巧克力的公司看到了一些信息，他们旗下拥有了大概300镑的可可粉，但是在1954年的时候可可粉受到很大的影响。那个时候我才刚刚搬到纽约市，我们发现有一个新的税务法，当时有一家或者是两家以上的公司。你一定要在当年是有投资回报的，但是当时的税金已经达到了48%，所以当时利润是相当高的。

因为当时可可粉金额上扬，但是你如果要卖巧克力的话，这是非常难的。所以这家公司在零售业来讲，在卖巧克力的时候，如果是像批发来卖是非常困难的。基本上在巧克力的行业来讲，我们在他卖的巧克力，买1/4镑要付4块5，主要是因为在西非这个地方可可粉上扬的关系，后来不管怎么样Jasper他们把Rockwood这家巧克力公司买下来了。当时他们开了一个会议，我大概是20几岁，他们决定开会议，然后把这个巧克力公司一分为二，他们在可可豆上面得到更大的利益，这个主要是因为税务法改变的关系。当时在开会的时候，在伯克利那个地方开会，当时开会没有人在那个地方，我不过24岁，还有另外一个人在那边参加会议。我们一个人24岁，一个人29岁，在开会的现场也是凌乱不堪，老旧的大楼。

当时我没有办法上研究所，后来我们学到的内容没有这么多。几年之后我们把这家Rockwood 公司买下来了，这家公司就变成Marvin基础的公司了。后来Marvin就进行开发、发展。他又发展了一批车辆，赢得了印第安纳波利斯第一场赛车赛，第一名就是他们。后视镜也是他们发明的。当时他们在车子里面，赛车的时候有两个人在车子里面，你再回顾当时的情况之下，很多人都是在做这样的事情，我们的驾车人，他们当时有人在生病，因为他们投资做后视镜的钱，你们发现我们家公司所做的实验室事情，做了很多实验的工作。

格雷格·阿贝尔：我有一个朋友，他打电话给我，这个还是可以用的。Peter Eastwood，今年我们的子公司之一，他找到了这家公司，经营者是一家私人控股的公司，叫作Bush Partner，所以我们终于把这个问题的根结找出来，这个跟伯克希尔是有关系的。

沃伦·巴菲特：我刚刚讲的故事就是我们运作的一个典范，跟大家讲了一下。

第7问：下面一个问题，我想你对于美国顺风的状况都是非常相信的，历史也证明了这一切，也是对的。但是现在美国显示得出来是前所未有显著的，而且革命的一些改变，对于今天的投资者来讲，还有美国的投资概念，请问一下，我们的这些投资者在目前是不是还是必须非常悲观，还是乐观？在美国现在经济状况之下？您可以不可以重新评估一下？

沃伦·巴菲特：我想我会这么说，您现在听到的也许是以前讲到的，您可能是我们的新生代，所有的经理曾经的每一年年度报告之中您可能不会看到相同的一些东西。但是美国已经经历到了非常大的革命，而且很多状况之下我曾经也都提过的，我们也开始做了，以前我们是一个农业的国家，之后我们的社会也进行了高度的变换。我们提交出来的工作业绩也非常好，我想以前的话都整个是男性的时代，后来都做了变革，而且也制定了新的宪法。

所以现在我们在发言的时候你也不会老是听到男性的“他”字，女性也有同样的机会了。这已经花了2000多年，从1920年的时候，到19世纪，到现在进行的变革。回到1776年的时候到现在到底做一些什么？我们绝对是做了某些事情，但是也经过了很长时间。我是在美国出生的一个人，在我出生的时候大概所有的3%的事情都是在美国发生的，但是现在是不一样了。

我是在美国出生，我自己是非常幸运，而且在这里我又是美国出生的一个男性，真的那个时候是非常幸运，这个对我来讲是不容易的事情。美国现在已经改变了，从我出生的时候1930年到现在，我们经过了多样的一些变化，而且也经过了美国大萧条的时代，另外我们还经过了一战、二战，也有原子弹这样一些觉得让我们非常紧张的情况。但是我们也被鼓励到发掘这些事情，这都是一路走来所有曾经发生的事情，在我出生到现在，我感觉到这些事情也都是在美国发生的，我们是一个非常幸运的国家，我也是幸运的。我觉得在美国出生，在其他的地方是比不上的。

第8问：我来自新泽西。您今天选中我在这里发问，我觉得是非常好的机会，你常告诉我们投资的一些原则，常提醒我们要有耐心，您可不可以再给我们提示一下。

沃伦·巴菲特：有的时候必须快速行动，并不是你现在的机会好，而是我们要愿意马上行动把握这个机会，旁边没有人观察你，你可以自己来做，还有Ben Rosser，在1966年的时候，我那个时候接到个电话。

当然我不跟你们再讲细节了，这中间还有一些细节，我要跟你先讲清楚才能告诉你这个故事。接到这个电话之后我就跟查理回到办公室了。我说你知道不知道这个人？他说这个人很不错的，但是我从来没有跟他碰过面。我说这个电话是一个女士给我打的。

她的丈夫就是Van Rooster的合作伙伴。说愿意把我的业务卖给你，而且这个价格是非常廉价的，我把现在的这些资产卖给你，卖给你600万，中间还有200万的资产，以及900多个不同的事项。这样每一年我想在税前大概赚200万，这个价格在我们听起来是非常不错的。于是我就跟查理来讲，我们是不是能够回到Ben Rosser曾经跟我们讲过的。也许这个合作伙伴是非常、非常有钱的一个寡妇，或者她不愿意做这个事情，我觉得查理那个时候是非常的紧张，也许她的丈夫那个时候太紧张了，不愿意把这个资产卖掉。

直到12月31日的时候，我跟查理讲，我说我们还是要再研究一下到底怎么做？这个账簿到底是怎么样的？我们还要再看看心理学的书籍，了解一下她到底为什么卖这个资产？所以那个时候我们是不是要买她的公司，第二天早上我接到一个电话。叫Will Phillips的这个人，他说他做了一些背景调查，他说我有好几次都感觉到今天在东岸的人，他们有的时候是比较有刻板的概念，而且对于某种人跟中西部的人他们感觉是不太一样的。所以我想如果说这个女的是来自爱荷华州，而且是第一次结婚，这样在中西部的人他们讲话跟东部可能就是不一样，所以这个中间是不是有一些玄机我们不知道的。

而且她今天要卖给我们的是600万的资产，每一年可以赚200万，当你听到这样的状况之后，你那个时候可能等不及了，不需要你现在有耐心。但是这件事情可能把我唤醒了，你不知道有一些好的机会什么时候会发生的，当它发生的时候你觉得是特别有趣。

我的意思就是耐心是一种混合的机制，就是说你的耐心以及你自己的意愿，如果说真的机会到你面前，你不需要耐心地等待了，你要赶快出手，赶快把握这个机会，只要这件事情对你来讲是有利可图的，而且是合理的，这就是我的讲法。当然我现在告诉你，今天的一些资产不是永恒的都会留在那里的。

格雷格·阿贝尔：我想在进行经理工作的时候，我们常常告诉大家要有耐心，有的时候非常有耐心的人看到一些机会，这些机会已经在对你敲门了，你必须赶快开始采取行动，不要低估了某一些事情，当然我们在股权的业务里面，在我们的关键，以及私募市场里面，有的时候当机会呈现在你的面前的时候，你已经准备好了，你就开始要下手。

沃伦·巴菲特：当然耐心是非常重要的，有的时候你要准备恰当然后才可以做。我讲得是不错的，当任何事情出现的时候，如果正好留到你的面前，也许5秒钟之中，电话挂掉之后，你要想这5秒钟是不是就能够做判断，有的时候你对自己的业务不要自我怀疑，不能说算了，我不做了，我就回去工作吧。有很多事情会因为自我怀疑而做不成，所以做生意的话我觉得是一个非常有意思的事情，而且我觉得这是最大的享受。

我已经90多岁了，已经比世界上很多人都更有钱，但是我还是非常享受每天早上到办公室工作，我并不是一台机器，但是能够帮助很多人，以及其他的事情对我来讲真的是一件让我觉得非常享受的事情。而且不管你自己如何，你的小孩也都能够跟你一样。

所以就像我跟Charles非常享受现在的事实，以及周围让我们相信的人一起工作，而且这件事情是在60年前，70年以前就开始进行了，我们成为合作伙伴，这种合作的机制我们从来没有过任何让我觉得不好的，而且我们就是希望有这样的人加入我们，成为合作伙伴。所以这个中间是非常重要的一个想法，因此我今天才会坐在这里，所以可以告诉你，我们的这些所有董事们跟我们的团队今天之所以在这里，一切事情都是进行得相当顺利。有的时候如果这个事情是对你有利的，你不需要再有耐心的，必须付诸行动。

第9问：在几次大会的时候，我曾经听到GEICO这个汽车保险公司面临了几次现代的危机，而且这些是加成式的，你们现在已经有了面对危机的系统。GEICO在现在的这些情况之下，真正是以价格，还是运作上的改进战胜了这一切，您是不是可以提供任何的细节，你们做了哪些具体的动作？

阿吉特·贾恩：我的另外一位经理Ted已经做得非常棒，他把所有的危机变成转机。他在开始接手的时候，GEICO在现在的竞争对手之下面临了两个很大的问题，第一个是跟大家匹配的利率或者是费率上面，第二就是我们在进行计算的时候，这些所有的机制在五六年之前是我们觉得非常顾虑的。在快速地计算之后，我想GEICO现在已经没有这样的问题了。所以，当谈到匹配竞争对手的费率时，我们确实进行了价格调整，这是我们曾经做过的。Ted先生也讲到了，原来比如说2万块钱的结果，现在要3万块做结果，这中间产生了一年20多亿的不同点。我现在允许GEICO到底做些什么呢？还有关注在我们今天的竞争对手上的一些费率，GEICO今天显示出来的每一个人都可以以这种所谓综合的费率来买保险。

我觉得GEICO做得非常棒，它的工作转变成了非常大的利润，我们讲的就是在承保的地方，还有汽车保险业。虽然我们目前为止有了很多的成就，Ted也成就了很多东西，但是我们不愿意承认已经完成任务了，还有认为可以利用很多的技术像AI还有其他大的力量，我不是要说赶上别人，而是能够成就更多的事情，而且是做好准备。

沃伦·巴菲特：我想这个是非常有意思的一个案例。特别是关于事业发展的游戏规则，特别是我们的业务部分，每一个都有一点不一样。每一个事业都有它自己本身挑战性的问题，但是当然也有一定的机会存在，我们在1971年的时候付了5000万块钱买下了GEICO，后来发现GEICO又赚了很多钱，现在我们是百分之百拥有这家公司了。本来5000万的投资，现在第一季就有20亿的收益。当然我们是要很多年的发展，但是有意思的一点，汽车保险业的部分在100年前基本上是不存在的。我们就说大概是120年前吧，但是现在除了我们的财产和意外伤害保险之外，最大的保险业，另外谈到保险业的部分，GEICO的利润也是相当高，有290亿流动的现金，这是额外的部分，这个部分当然不是说它不重要，但是当时我付了5000万买下这家公司。

另外在汽车业上也很重要的一点，我们这家公司在1936年开发的、卖的产品，跟那个时候卖的是一样的东西，当然我们现在是比较精准一些，这是价格的部分。而且我们还要进行USAA的模式，当然我们要遵守它的要求，还有我们要遵守政府的规定。

当时我刚刚有一个员工，他不是保险的评估员，但是他给我们一个非常好的观察论点，他后来离开这家公司的时候是一个非常成功的公司，创立了GEICO。他在第一年就已经赚了钱了，后来第二年又赚了更多的钱，之后就开始上市了。所以，1936年的时候基本上到现在他这个汽车保险业当时就是这个样子，后来就非常庞大地发展了。没有人喜欢买保险，但是他们确实喜欢开车的感觉，所以GEICO的故事真的是非常有意思的，这些公司在几年下来成长翻了三倍左右，后来这家公司有一点分心了，但是他们又回到最基本的路途上面，这是非常棒的一件事情，非常棒的一项事业。我们在每年年会当中也有谈到这些事情，他会有一个信息是来自Lorimer Davidson讲的话，在1950年1月份的时候，他是唯一一个在大楼里面的人。

有一天星期六我去那边拜访，但是星期六没有人在那边上班，所以我敲着门，终于有一个清洁工让我进去了，因为我说6楼上面有一个人，他帮我做了一个非常棒的事情。后来他在生命当中的确是遇到一些幸运的事情，这些事情对他的生命创造了非常重大的改变。如果你在一生当中能够遇到几件这样的事情，一定要珍惜这件事情。就像我们这边的董事会，还有像汤姆·墨菲、比尔·盖茨。

在这个地方我们做得最棒的事情就是人这一块，因为我们对这些人做的是长期的投资，因为这当中有很多的人才，而且我们工作的时候是非常开心的。所以如果您有机会跟我们Lorimer Davidson聊天的话，您应该小心听他说话。那么在每一个类别他都有话可以跟你谈的。有些时候我们在生命的过程当中碰到幸运的事情你一定要充分利用这样幸运的邂逅。

第10问：我来自加州，感谢您帮我们准备这样的大会。你说过除了乔布斯之外，没有人有办法创造苹果这样的公司，但是蒂姆·库克却做得很好。沃伦你是创造伯克希尔的人，你认为格雷格·阿贝尔是这当中意外的人才，但是他看起来是非常正常的人，抱歉，这是非常好的方式来讲一个人是正常的人，你告诉我一下，为什么你认为格雷格·阿贝尔在未来几十年会是非常棒的接棒人？

沃伦·巴菲特：谢谢你，你问到最重要的问题了。我们这边事业当中有一群非常棒的人，在这种资本投资的行业当中你要找到这样的人才是不容易的。你可以想想，在美国如果你要能够创造出这样一群人才的话，因为这个行业是非常广泛的，你要发展出这样的环境是不容易的。特别是你要谈到它资本的定位更加困难了，所以要达到这些成就的话，要花很长一段时间。当然，你还要有一小群能够有成就的一些人，你要彼此互相信任。每个人都要互相承担责任，我这边几年下来，做的事业非常多，但是就本职上来讲，我这个人对每件事情都采取评判的态度，因为我会看哪些事情有问题。基本上是投资要做的事情，我会想哪些事情有问题了。

你知道的，有些人会准备一些秀给你看，不是做正常的工作。昨天我去看了一下展场里面的人，大概看了一个半小时的时间。这些人对我们公司所有的事情是非常热情十足的，而且他们做了很多工作，但是他们却没有期待任何的回馈，他们帮我们做了很多准备，而且他们非常喜爱他们的工作。

你做的事情应该是你喜欢的工作，我曾经在一生当中有过5个老板，每一个我都很喜欢他们，他们都是非常有意思的人。但是后来我决定要帮自己出来创业，但是我发现如果你工作的地方是你喜欢的东西，会是最好的地方。你们不是每个人都能够像我一样幸运，因为我发现如果是你在七到八岁的时候有事情感兴趣的话，就会投入的。如果六七年之后你不喜欢，就没有办法在那待得长久了，等于说你找到你喜欢的音乐就会继续想听，就好像有一个指挥家的故事，像Glen miller就是创造出这个非常好的故事，他创造的第一个就是畅销版的音乐，后来我们才在1941年的时候，一开始他手上的乐团默默无闻的，后来他发现他们的声音非常好听，所以我常常会说，他们的声音也许不合我的胃口，但是这不是很明显的马上就会成名。如果你像我一样幸运，在很年轻的时候就找到喜欢，对胃口的东西你就会很努力，会想去争取，不要太担心一开始的薪水是多少。

当时你要小心你的公司老板是谁？因为有些工作你是不应该去做的。因为你现在在所在的国家是最棒的国家，现在是最棒的时刻。所以我想要把这个棒子交给格雷格·阿贝尔。当然，如果你想要像伯克希尔这个公司远大的梦想，当然不是你有办法凭空捏造出来的，你也不知道明天会是什么样，当然有关财务的部分，我在想如果有意义的角度来讲，应该有一本书，它是这么说：你只要富庶一次就够了，不需要冒这么多风险。所以你的周围也许会有很多愚蠢的事情在发生。有些人赚钱是因为他们借钱来赚的，或者是说他们去参与债券，或者是金融业的股票、证券，他们希望最后找到一些愚蠢的人来买他们的东西，但是你不能忘记这些事情，因为到最后你一定会知道，一定会发现你会承担后果的。所以基本上来讲，我是在早期，我不能再回去我妈妈的肚子里面了，但是如果能再回去做一些其他的事情，你可以做一些你喜欢做的事情，对我来说这一生到目前为止是非常棒的一生。

格雷格·阿贝尔：在过去有一些地方我觉得是我应该要更加谦虚一些，因为我有机会在沃伦旗下工作这么多年，还有阿吉特·贾恩在董事会里面，如果找到这样的人跟你一起工作，在伯克希尔这样的公司工作，这是非常好的地方，你就会爱上这样的地方，所以这是非常好的机会在这里工作，谢谢你让我有这样的机会。

沃伦·巴菲特：所以就刚刚那位男士问的问题，如果你没有马上找到这个机会，你不要觉得非常的饥渴说我马上就失去了所有的机会，我可以告诉你，在你这一辈子当中，你绝对会有适当的机会，也会找到真正好的一些适当的个人。比如说你结婚的对象，我的意思就是说你也许第一次碰到这个人就对他一见钟情或者是怎么样。但是我可以告诉你，你不要觉得我以后，或者是这个人你失掉了，以后就没有人可以约会了。我的意思是说，有的时候是值得你等待的。

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